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乐玩彩app A股"超級周"!三大重磅搶頭條,2.2萬億"帶頭大哥"人氣爆棚!這家龍頭券商卻突然悲觀,來看獨家回應 uzi输了

发布日期:2019年12月09日 6:02编辑:乐玩彩app

A股"超級周"!三大重磅搶頭條,2.2萬億"帶頭大哥"人氣爆棚!這家龍頭券商卻突然悲觀,來看獨家回應 孙悦流泪缅怀吉喆:乐玩彩app“苏澳高架桥地段下面居民住房比较多,又处在风口位置。

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【钢铁市场一货难求】

股市和債市最為關心的通貨膨脹數據也將於本周公布▽π。目前的CPI數據仍受豬價影響較大△,雖然11月份↑,豬價水平整體有所回落π⊿⌒。但據國泰君安的機構調研顯示﹡⌒,中國養豬第一大省河南﹡,從上月起∴,發生了新一輪非洲豬瘟疫情◇⊿。豫西地區一個月環比消滅15-20%存欄∟。隨着入冬和春節人員流動π↑□,疫情還有進一步加重的概率⊙⊙?。國泰君安判斷□↑,預判行業復蘇周期將延長⊿,豬價創新高確定性較高♂△。若真如國泰君安判斷∴,未來CPI依然存在走高的可能性∵♀π。近期國債的收市似乎也在反應這一點♂∴,12月份☆,10年期國債收益率又開始震蕩走高♂♂。

2.2萬億券商股能否扛起大市

券商中國記者:對於最近強勢很猛的科技股怎麼看⌒?

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關於中美貿易問題⌒,其實也可以從上周政治局會議的表述中找到一些答案和線索〇⊿▽。會議中的提法是∟∟,要堅持用辯證的思維看待形勢發展變化﹡▽□,增強必勝信心?,善於把外部壓力轉化為深化改革、擴大開放的強大動力↑♀∟,集中精力辦好自己的事◇▽。不管外圍如何變化⊙,做好自己可能才是最好策略⌒□⊙。事實上□□↑,上周外圍股市上竄下跳的時候⊿♀〇,A股市場再次展現了韌勁↑↑。

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近期A股市場情緒確實還不錯♂,主要是由於預期調整過程中的反覆⌒◇□。主要驅動來自兩個方面:其一是11月中採制造業PMI超預期π♂♂,這提升了短期博弈型資金「返場」熱情;其二是MSCI納入窗口結束后▽⊿,長線配置型為主的北向資金主動持續流入A股◇┊。這一輪預期的回暖使得11月底「抱團」鬆動后場內投資者「二次抱團」♂。但是∟△?,本周開始⊙◇π,外部不確定性提升▽∟♂,而內部政策難超預期∴▽。這意味着☆↑∟,近期支撐市場韌性☆⌒?,博弈周期的交易缺乏進一步的政策支撐;而外資主動配置A股的節奏甚至方向也會受影響♂∟♂。

然而〇◇,事實是否真的如此呢∟□∵?此前一直對市場抱有較大信心的頭部券商:中信證券(600030,股吧)研究所近期卻突然轉向謹慎〇。他們究竟是發現了一些什麼被市場忽略的變量♀▽?券商中國記者對該所進行了獨家專訪⌒♀,來看最新回應∟π。

A股的「超級周」即將上演∟☆!

第二↑﹡,深交所突放大招☆,場內股票期權要來∵∟,不少市場人士甚至認為﹡⊙,這是另類加槓桿;

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其次↑♀,政策方面♂┊,預計未來中央經濟工作會議或以微調為主⊙♂↑,逆周期「精準滴灌」♂。近期的政治局會議定調后π∟?,我們預計未來中央經濟工作會議的政策基調也就基本確定了π♀。具體來說♀,政策預判四季度經濟有望保持平穩┊,故中央經濟工作會議或將維持7月政治局會議以來相對積極的政策定調↑?,難有大幅寬鬆□。

券商中國記者:為什麼最近對於短期市場的看法突然偏向謹慎∵?

就在12月1日﹡┊♂,中信證券策略組就發佈了《預期尋底♂,貓冬防禦》為題的策略報告♀,該報告表示◇,12月經濟下行和通脹上行的預期難見底﹡?┊,短期內政策難超預期π〇,流動性寬鬆預期邊際上減弱∴☆,且中美博弈複雜化π↑,外部風險預期上升□,並提出歲末年初最佳策略就是「貓冬」↑▽♂。一周后▽♂,12月8日∵,中信證券策略組新發佈的策略報告《資金博弈的性價比顯著降低》☆,延續上周的判斷↑⌒∟,預計市場韌性將減弱∟□△,建議繼續「貓冬」防禦∴,堅持配置低估值品種⊙。

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就在上周末的朋友圈☆▽,卻出現了一致看多的聲音☆┊⌒。A股市場的帶頭大哥—券商獲得多重利好加持:

值得注意的是﹡▽,就在上月△,中信證券研究部推出了全新方法論框架下的年度策略報告〇▽,這也意味着中信證券研究的執行層面和資產配置層面保持一致⊙。他們究竟是發現了哪些可能被市場忽略的變量↑?券商中國記者對該所進行了獨家專訪π。

對於A股市場來說◇┊?,牛市的「帶頭大哥」就是券商◇☆⊙。近幾個月時間⌒♂,券商股可以說不斷有利好累積┊。本周末♀π,再有三大利好?∴⊿,令整個周末的「朋友圈」都在談論這件事△⊿↑。

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我們對A股市場運行的空間和時間展望觀點都是很明確的☆∴。以指數為基準◇♀⊿,市場調整空間不大?,上證綜指2700~2800是空間上的最佳定投區域∴。擇時上﹡∵,我們認為歲末年初最佳的策略就是「貓冬」?〇,投資者要降低收益預期﹡♀。

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中信證券緣何突然轉向此前一直對市場抱有較大信心的頭部券商——中信證券研究所近期卻突然轉向謹慎∴♂。

中信證券研究策略組:前面提到過□,短期市場有壓力⊙,在明年春節之前☆,需要降低收益率∵,最佳的策略就是「貓冬」□。但是∟,預計明年2~3月份市場會整固企穩♂♂⊿,因為基本面、通脹、流動性和外部不確定性這四個方面的預期底部將陸續確認▽☆。上證綜指2700~2800就是最佳的配置區域♀。

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再次⊿,我們認為明年二季度開始π♂,是科技股的最優配置時點△,隨着產品和訂單的明確♂◇◇,並且寬鬆的貨幣政策環境相對更有利於科技股的風格⌒。5G(基站、智能手機)、雲計算、半導體、信息安全等領域可以重點關注☆〇。

而預計2020年二季度會迎來該年的第一輪上漲∵﹡▽。其主要驅動在於通脹制約緩解和財政預算確認后▽□,國內穩增長政策發力♂,且內外流動性環境改善π⌒,疊加資本市場改革措施密集落地⊙。

其次▽♂┊,短期來看♂△,沒有業績、產品和訂單支撐▽?,且估值已經比較高的個股會有壓力;這類股票需要經歷一段「估值消化」的過程?﹡△。

本周可能將是近幾個月最為精彩的一周∴↑□。在這一周時間里♀▽,中央經濟工作會議、市場頗為關心的通貨膨脹率、全球市場都在聚焦的中美貿易談判┊,三大重磅在本周或會上演輪番「搶頭條」的局面?⊙△,市場自然也會隨之而動⊙。

另外﹡◇☆,從資金博弈擇時來看〇∴,當前「下注」的性價比不高⊙π。一方面┊⌒♂,機構年底博弈激烈◇┊,外資近期流入只延緩不改變機構「抱團」股調整的壓力□,當前主動管理型的公募基金倉位依然不低〇♂。另一方面⌒?,2020年1月A股解禁規模將達到6580億元♂,是最近幾年的新高☆,交易驅動的投資者短期料更多會選擇觀望□π。

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券商中國記者:本周A股可能迎來超級周♀♂┊,中央經濟工作會議、中美貿易、11月份CPI數據可能都將在本周有一個結果▽∵。怎麼看〇∵?

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首先〇∟,從產業層面分析∵,2020年是科技的大年△↑↑。但對於科技股來說∴⊙,因為今年的強勁表現已包含不少未來的預期⌒☆,因此未來科技板塊整體會走向分化△∵,科技龍頭相對表現會更好∟⊿♂,與2019年不同∵∟,2020年是科技龍頭的春天π。

我們在年度策略《新時代的「小康牛」》中對明年A股市場的節奏進行了比較詳細的預測和分析∵。我們不是樂觀派△,也不是悲觀派∟〇,我們是客觀派△↑∴。

第三∵⊿﹡,銀行理財子公司可開股票賬戶∟,萬億資金候場▽π。看周末「朋友圈」的架勢□?┊,周一券商若沒有幾個漲停的∴π↑,都是失敗↑△。

具體來說▽∟,貨幣政策方面⊙π◇,預計央行將保持流動性合理充裕△⊙⌒,重點優化信貸結構〇,支持經濟重點領域和薄弱環節∵⊿。提高製造業中長期貸款和信用貸款或將是信貸結構優化調整的重點﹡☆。財政政策方面♀♀,預計將繼續大幅增加地方政府專項債規模∴⊙⌒,社會保險、政府性基金等項目還有進一步「降費」的空間♀π↑。預計明年全年新增專項債規模在3萬億左右♀,明顯高於2019年的2.15萬億♂。

三大重磅將如何影響市場本周↑◇┊,重磅級別的中央經濟工作會議即將上演⊙。從時間上看↑,較往年有所提前∵。這可能意味着⊿〇⊙,不管外圍變量發生怎麼樣的變化〇,中央對明年的經濟工作如何開展都已經做到「心裏有譜」◇﹡☆。當然♂﹡♂,市場上也的確存在一些對中央經濟工作會議的樂觀預期π。若從剛剛召開的中共中央政治局會議來看∴◇,卻並不能找到一些樂觀的跡象┊□。

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最後⌒π☆,CPI通脹方面☆♂⌒,中信證券研究部宏觀組預測其同比增長在11月會上升至4.4%♂♂△。其實市場現在更關註明年1月份春節CPI同比高點位置π∵∟,這依然是制約市場對貨幣政策預期的主要約束◇〇∴。我們預判明年1月CPI同比達到高點後會穩步回落∵⊙〇,貨幣政策價格調整的空間會進一步打開◇⊙。

中信證券研究策略組:主要因為影響市場方向的一些預期主線☆,大都還在震蕩尋底的階段▽↑♂。首先∴↑,經濟下行和通脹上行的預期暫難見底?⊙┊,CPI在春節豬價上漲的預期下◇□,同比還是有上行壓力的﹡,經濟企穩還缺乏充分的數據支撐π↑。其次▽,中美博弈複雜化〇☆⌒,12月15日美方是否進一步落地加征關稅還不能確認♀⊙,市場預期也比較混亂◇。再次﹡,近期的中央政治局會議保持了比較強的定力△↑,政策整體超預期的可能性和空間都不大⊿。最後□,通脹制約貨幣寬鬆的節奏和力度π☆♂,特別是利率政策方面空間受到抑制□⌒。也就是說∟▽,四大預期仍在尋底的背景下π∟,市場短期會有壓力∴π。

會議提出□⌒,要保持經濟運行在合理區間⌒∵♀。這可能意味着﹡♂,對於經濟增長是定力□∴⊙,有新的認知?,並且提升了經濟增長下滑的容忍度☆﹡△,而不是以犧牲未來潛力為代價△▽?,搞一味的強刺激⌒□∴。會議對於財政政策和貨幣政策未有着墨π♀,對股市、房市亦未有着墨?﹡,卻把加速建立現代化經濟體系放在了重在位置π,顯示實體經濟的發展可能才是最值得託付的地方☆π⊿。

當然市場也還會關注另外一個數據☆,那就是PPI▽∟。由於11月份PMI數據意外走強∴,若再加上PPI數據好轉◇↑,那麼幾乎可以肯定⌒⊿⌒,一輪庫存周期即將開啟↑⊿◇。這對於市場而言⊙⊙,有着較為積極的意義♂♂。此外∴⊿☆,值得關注的是∟,上周政治局會議並未特別講到物價?∵。這意味着┊∵,物價水平大超預期的可能性並不是特別大☆。

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不過♀,從長期來看⊿,還是有不確定性存在◇♀∴。這種不確定性就是成交量是否真能有效放大♂□。這並不只取決於券業監管層面對證券業務的放鬆和創新♂〇⊿,也取決於貨幣政策和實體經濟的發展趨勢等複雜變量☆﹡┊。當然◇∵,券商或能擺脫對經紀業務的依賴♂♂,當資管業務、投行業務大幅增長π▽☆,甚至能夠壓倒經紀業務的時候△↑,券商也有可能迎來超級牛市♂↑┊。但當下□♂▽,券業ROE的提升♂┊,除了牛市♂⊿,並無他法π。

首先♂?,MOM產品新政落地∴⊙♂,證監會力推中長期資金入市;

預計屆時風險偏好修復驅動A股市場上行⊿♂。結構上〇,預計TMT、消費領漲下市場活躍度較高∟┊⌒,賺錢效應會比較明顯∴?♂。

券商中國記者:什麼時候會出現好的買點△?

中信證券研究策略組:首先π∟,對於中美分歧□♂?,短期不確定性很高⊙♂〇,我們也很難預判☆。從市場的角度理解♂△⌒,實際上今年9月份以來投資者已逐步淡化了中美貿易摩擦的風險⌒∵♂,但由於智利國內危機?□∴,第一階段協議並未如期在11月底簽署▽,而特朗普簽署「香港人權法案」無疑使得中美博弈更加複雜化π。我們密切關注國內外關於中美貿易談判的各類輿情⊿,發現近期波動特別大﹡,或者說噪音特別大∟♂。雖然我們中期的判斷是中美在貿易領域的博弈會達成協議⌒,但時點上年內是否能達成第一階段協議⊿∴▽,我們難以預判♂↑,實際上☆,市場對其預期也非常紊亂⌒♂。

那麼∟♂┊,券商股是否真的能夠扛起大盤呢〇〇⊙?從短期來看△⌒,這種利好有助於券商出現脈衝⊿□,利好的累積給了市場更為強烈的預期△。特別是場內期權的開啟〇﹡□,這首先意味着部分券商多了一隻「生蛋的雞」♂⊙,業績將帶來新的增長點;其次∵,期權的開啟▽⌒,意味着對沖工具增加♀π♀,多了一層保護?∴,中長期資金入市會更為堅決一些;另外⌒☆,前幾年火爆的量化對沖基金也可能迎來良好機遇♀∴,有一些量化基金甚至表示∵☆,苦了這麼多年△◇┊,終於要開始嘗甜頭了﹡⊙。這兩類資金都意味着成交量∟﹡,而券商的經紀業務佔到整個營收的50%以上∵。

本文首發於微信公眾號:券商中國♀♂。文章內容屬作者個人觀點☆,不代表和訊網立場〇◇。投資者據此操作⌒┊↑,風險請自擔↑↑∵。

中信證券研究策略組:這裏我們只從策略的角度談一下對科技股行情的理解♀,展望未來幾個季度其配置節奏和思路◇π。

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